美东时间6月1日，哔哩哔哩（NASDAQ:BILI，HKEX:9626；以下简称“B站”）公布了截至2023年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。财报显示，第一季度B站总营收达50.7亿元人民币，毛利率提升至22%，毛利润同比提升37%。此外，第一季度B站净亏损同比收窄72%，环比收窄58%。

用户数据上，一季度B站日均活跃用户达9370万，月均活跃用户数达3.15亿。用户日均使用时长96分钟。B站在财报中披露，被寄予商业化厚望的Story-Mode竖屏视频，日均播放量同比增长82%。

内容生态上，第一季度B站日均活跃UP主同比增长42%，月均投稿量达2250万，同比增长79%。一季度超150万UP主在B站获得收入，同比增长50%。值得注意的是，B站还披露称，通过创作激励计划之外的渠道获得收入的创作者数量同比增长超55%。

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2022年第四季度，B站董事长兼CEO陈睿曾在财报电话会中表示，2023年会更关注提升毛利率。这一目标的达成需要高毛利业务的推动：第一季度，B站增值服务业务收入达21.6亿元，在总收入中的占比进一步提升，达到43%。具体来看，月均活跃主播数同比增长34%，直播付费用户同比增长15%。

此外，占比位列第二的广告业务收入达12.7亿，同比增长22%。今年以来，B站UP主商业化困难的消息备受市场关注。经历了广告市场的低潮后，B站证明自身的心愿极为迫切。

值得一提的是，陈睿在财报电话会上特别回应了关于“UP主停更潮”的话题，称媒体的很多说法是“误导”。他解释称，创作激励其实是用来给还没有能力挣钱的UP主一些收入，主要是面对1万粉以下的UP主。而1万粉以上的UP主，B站的做法是逐步帮助他们找到通过B站挣钱的手段。

必须承认的是，一季度互联网广告市场整体有所回暖，宏观环境成为一大利好因素。第一季度B站效果广告收入同比增长超50%，前五大广告主行业为游戏、数码家电、电商、美妆护肤和汽车。B站副董事长兼COO李旎在财报电话会中披露，在广告层面，预计今年“618”期间能实现同比3到4倍的收入增长。

但在游戏业务方面，B站依然显现出下滑趋势。第一季度游戏业务收入达11.3亿元，同比减少17%，B站称主要是由于缺少新游戏。未来几个季度，B站将在国内发布8款新游戏，其中包括备受期待的《闪耀！优俊少女》和首款自研女性向游戏《摇光录：乱世公主》及二次元卡牌游戏《依露希尔：星晓》。

为了实现盈亏平衡，该季度B站继续节流。财报披露，B站第一季度总运营费用同比减少11%，其中，市场及销售费用同比减少30%。基于上述因素，B站一季度的整体毛利率达22%，毛利润同比增长37%。

代价也同时出现。相比第一季度的3.26亿的MAU，第一季度B站MAU环比下滑2%，已连续两个季度环比下降。如何在收缩费用、促进商业化的情况下保证生态的健康发展，对于B站来说是更长远的挑战。

对此，陈睿在财报电话会中表示，现在这个阶段，“提升商业化效率应该是公司最重要的工作之一。”他认为和MAU相比，DAU更能展现用户的活跃度，也更能展现B站用户量所带来的商业化的潜力。所以接下来公司的策略依然是以关注DAU的增长为主。

此外，电商业务和游戏业务对于总收入的增长推动十分有限，这让B站在广告和直播业务上面临更艰巨的压力。

第一季度，B站将“电商业务和其他”业务的披露口径更换为“IP衍生品及其他”业务，这部分业务同比下降15%，B站称主要是由于公司电商平台的动画、漫画及游戏（ACG）IP衍生品商品销售減少所致。而广告和增值业务在B站总营收的占比已经超过68%，成为B站的两大增长“车轮”。未来B站的商业模式能否稳定发展，很大程度上取决于它们的增长天花板。

截至2023年3月31日，公司持有现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额194亿元人民币或28亿美金。B站在财报中表示，预计2023年全年收入在240亿元至260亿元人民币之间。

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